나스닥과 S&P500·다우의 차이: 지수는 어떻게 만들어지나

'나스닥'이라는 말이 가리키는 것

뉴스에서 나스닥이 올랐다고 할 때 그 나스닥은 대개 지수를 뜻하지만, 원래 나스닥은 주식이 거래되는 거래소의 이름입니다. 그리고 그 거래소 이름이 붙은 지수도 하나가 아닙니다. 나스닥 거래소에 상장된 종목 대부분을 담은 나스닥 종합지수가 있고, 그중 금융업을 뺀 큰 회사 100개만 모은 나스닥100이 있습니다. 두 지수는 대체로 비슷하게 움직이지만 담긴 종목 수와 성격이 달라서 같은 날 등락률이 다르게 나옵니다. 차트를 볼 때는 지금 띄운 것이 어느 쪽인지부터 확인해야 엉뚱한 비교를 피할 수 있습니다. 이 글은 개별 종목과 지수를 함께 보는 법이 아니라, 지수 자체가 어떤 규칙으로 만들어지는지에 집중합니다.

S&P500은 어떻게 만들어지나

S&P500은 1957년부터 지금처럼 500개 종목 체제로 계산되어 온 지수로, 미국 대형주 시장 전체를 대표하는 기준으로 가장 널리 쓰입니다. 이름과 달리 시가총액 순위대로 위에서 500개를 자르는 방식이 아닙니다.

• 지수 위원회가 기업 규모, 거래가 충분한지, 수익성 같은 기준을 보고 종목을 넣고 뺀다
• 뉴욕증권거래소와 나스닥처럼 상장된 거래소를 가리지 않는다
• 실제로 시장에서 거래될 수 있는 주식만 센 유동 시가총액으로 비중을 매긴다
• 주식 종류가 둘인 회사가 있어 구성 종목 수는 500을 조금 넘기도 한다

나스닥 종합지수와 나스닥100

나스닥 종합지수는 1971년 100에서 출발한 지수로, 나스닥 거래소에 상장된 보통주를 거의 모두 담습니다. 종목 수가 수천 개에 이르고 미국 밖의 회사도 나스닥에 상장돼 있으면 들어갑니다. 나스닥100은 1985년에 시작된 지수로, 나스닥에 상장된 회사 가운데 금융업을 뺀 시가총액 상위 100개를 담습니다. 두 지수 모두 시가총액 가중이지만, 나스닥100은 한 종목의 비중이 지나치게 커지지 않도록 상한을 두고 조정하는 수정 시가총액 방식을 씁니다. 상장 거래소를 기준으로 고르기 때문에 업종을 고르게 담으려는 지수가 아니고, 그 결과 기술 기업의 비중이 크게 나타납니다.

다우 지수는 왜 주가로 가중하나

다우 존스 산업평균지수는 1896년 처음 발표된 매우 오래된 지수로, 지금은 미국을 대표하는 대형 회사 30개를 담습니다. 계산기가 없던 시절 몇 종목의 주가를 더해 나누는 방식으로 출발했기 때문에 지금도 시가총액이 아니라 주가 자체에 비례해 가중합니다. 주가가 높은 종목일수록 회사 크기와 상관없이 지수를 더 많이 움직입니다. 종목이 바뀌거나 액면분할이 있을 때 지수가 갑자기 튀지 않도록 나누는 수(제수)를 조정하는데, 그 결과 분할한 종목은 주가가 낮아진 만큼 지수에서 차지하는 영향력도 줄어듭니다. 이름에 산업이 들어가지만 금융, 기술, 소비재 등 여러 업종의 회사가 들어 있습니다.

같은 날 세 지수가 다르게 움직이는 이유

세 지수는 모두 미국 대형주를 다루지만, 만드는 규칙이 다르니 하루 성적표도 다르게 나옵니다. 차이를 만드는 원인은 대개 다음 네 가지입니다.

• 업종 구성: 기술 기업 비중이 큰 나스닥 계열은 기술주가 크게 움직인 날 차이가 벌어진다
• 가중 방식: 시가총액 가중과 주가 가중은 같은 종목의 움직임을 다른 크기로 반영한다
• 종목 수: 30개인 다우는 한두 종목의 사건에 크게 흔들릴 수 있다
• 초대형 종목의 쏠림: 시가총액 가중 지수는 상위 몇 종목이 지수의 하루를 좌우하기도 한다

차트로 볼 때 주의할 점

지수 차트를 읽을 때는 숫자 자체보다 그 숫자가 어떤 약속 위에 서 있는지를 함께 떠올려야 합니다. 다우는 지수 값이 커서 하루 수백 포인트씩 움직이는 일이 흔하지만, 포인트 변화는 지수끼리 비교할 수 없으니 반드시 등락률로 봅니다. 흔히 보는 지수는 배당을 넣지 않은 가격 지수이므로 배당을 재투자한 결과보다 낮게 그려집니다. 수십 년처럼 긴 기간을 볼 때는 로그 눈금이 비율 변화를 더 공정하게 보여 줍니다. 또 지수 값은 정규장 동안 계산되므로 밤사이 흐름은 지수 선물로 따로 봐야 하고, 지수 자체는 사고팔 수 있는 상품이 아니라 지수를 따르는 펀드나 선물이 지수와 조금씩 다르게 움직일 수 있다는 점도 기억해 두세요.

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세계 증시·환율 한눈에 도구는 S&P500, 나스닥, 다우를 다른 나라 지수와 함께 한 화면에 보여 주고 기간별 수익률도 나란히 비교해 줍니다. 주식 종목 비교 도구에서 세 지수를 골라 같은 날 100으로 맞추면 포인트 크기 차이 없이 누적 흐름과 변동성, 최대낙폭을 비교할 수 있습니다. 지수 폭락과 회복 기록 도구로는 각 지수가 크게 빠졌던 구간과 회복에 걸린 시간을 지수별로 살펴볼 수 있습니다. 도구의 시세는 데이터 제공처 기준이라 지연될 수 있습니다.

주의할 점

이 글은 미국 대표 지수가 만들어지는 방식을 설명한 학습 자료이며 투자 조언이 아닙니다. 어느 지수나 그 지수를 따르는 상품이 더 낫다는 뜻으로 읽지 마세요. 구성 종목, 편입 기준, 비중 상한, 정기 변경 시점 같은 규칙은 지수 제공 회사가 바꿀 수 있으므로 정확한 내용은 각 지수 제공 회사의 공식 자료로 확인하세요. 지수를 따르는 펀드나 선물에 투자할 때는 보수, 환율, 추적 오차처럼 지수에는 없는 요소가 더해진다는 점도 함께 확인해야 합니다.